考慮其他渠道替代，實際廢（fèi）紙纖維減少量2306萬噸。替代（dài）效應來（lái）自直（zhí）接進口的包裝紙、廢紙漿和國廢使（shǐ）用三方麵：2018~2019年進（jìn）口包裝紙預計較2017年累計增加205萬噸，對應廢紙量約225萬噸；廢紙漿預計較2017年累計增加136萬噸（dūn），對（duì）應（yīng）廢紙（zhǐ）量約（yuē）163萬噸（dūn）；國廢使用量預計較2017年累計下降353萬噸。實際廢紙纖維減少量2306=進口廢紙下滑量 2341-進口包裝紙替代225-進口廢紙漿（jiāng）替代163+國廢使用下降量353。2018~2019廢紙缺（quē）口未顯現是因為產業鏈（liàn）庫存下降消耗這部分纖維減少量。

       2018~2019年社零額和出口增（zēng）速雖下（xià）滑，但仍維持正增長，因（yīn）此我們謹慎（shèn）假（jiǎ）設2018~2019年終端需求沒有增長，所以減（jiǎn）少的廢紙纖維（wéi）隻（zhī）能解釋為產業鏈（liàn）中庫（kù）存的下降。2018~2019年下降的廢紙纖維量對（duì）應2100萬噸包裝成品（pǐn）紙，按（àn）照全產業鏈6個庫存環節，即打包（bāo）廠廢紙、紙廠廢紙、紙（zhǐ）廠（chǎng）原紙、經銷貿易商原紙、二級廠原紙、三（sān）級廠紙板、平均每個環節下滑（huá）350萬噸庫存，對應庫存天數（shù）約為20天。

       失去庫存緩衝，原材料供需矛盾（dùn）將在未來（lái）半年（nián）內顯現（xiàn）。通過計算，預計20年廢紙（zhǐ）缺口接近2000萬噸，考慮四大（dà）廢紙係上市公司明年可能的250萬噸（dūn）海外（wài）廢紙漿產能集中投放進口，20年廢紙（zhǐ）纖維供應也將出現1750萬噸左右的缺口。根據我們2019年8月底的草根調研情況，走訪了華中（zhōng）、華（huá）東和華南部分區域廢紙產業鏈相關（guān）環節，我們認為目（mù）前（qián）產業鏈中總體廢紙纖維（wéi）庫存繼續去化空間已（yǐ）經相當（dāng）有限。從20年起將再無產業鏈庫存去化緩衝，實際供需矛盾將顯現出（chū）來，廢紙係（xì）價格上（shàng）漲將成大概率事件。

       缺（quē）口顯現後，短期最大影響將是廢紙係提價。國內廢紙纖維量供應不足，將導致國廢價格上漲，並（bìng）帶（dài）動成（chéng）品紙價格（gé）上漲，將利好擁有（yǒu）小部分外廢配額、已經提前海外（wài）布局廢紙漿和其他原材料的企業。隨價格上漲，將出現其他渠道的補缺動作：1）西部偏遠區域（yù）廢紙向中原運（yùn）送（sòng）；2）進口（kǒu）成品紙體量增加；3）廢紙價格（gé）上漲，並長期保持，引發（fā）箱瓦紙生產線調整原料結構（gòu），增加木漿纖維配比，倒逼箱瓦紙包裝產品升級。

       中長期看，行業供求結構被動（dòng）優化。由於打包站沒有賬期，且傾向於與資金穩定的大紙廠合作，國內廢紙纖維量供應不足，將導致國產廢紙優先供應大紙廠。國內（nèi）大量中小紙廠因原（yuán）材料短缺，未來（lái）可能長期處於低開工率狀態，實際可輸出產能大幅下降，行業格局被動優化。

       2018~2019年廢紙進口量相較（jiào）於2017年累計預計減少2241萬噸。2017/2018年進口廢紙量分別為2572/1703萬噸，預計2019年（nián）可進口廢紙量為1100萬噸。2017年進口（kǒu）廢紙量並未出現大幅下滑，可以認為2017年國內纖維供應量仍處於（yú）充足（zú）狀態。因此以2017年為基礎，2018/2019年廢（fèi）紙進口量分別較（jiào）2017年下降869/1472萬噸，累（lèi）計達到2341萬噸（dūn），對應可產（chǎn）出包裝紙量（liàng）下降2128萬噸。

       受國家政策影響，近兩年廢紙進口量逐漸（jiàn）減（jiǎn）少，2020年後（hòu）廢（fèi）紙進口或將被完全禁止。在此情況下，進口廢紙漿成（chéng）為國內部分紙廠纖維來源的補充選項之一。但是（shì）目前廢紙（zhǐ）漿的（de）品質檢驗缺乏可（kě）執（zhí）行的統一標準（zhǔn），這在一定程度上對這一新（xīn）興商（shāng）品的流通和發展（zhǎn）造成了阻礙。眾多相關企業和市場人士對進口廢紙漿通關檢驗問題都非常關注。

       第八屆Fastmarkets RISI國際廢紙及箱板瓦楞紙大會將於2019年10月23-25日在西安凱悅酒店舉行，這也是RISI連續第八年舉辦該品牌會議。

        今年我們將繼續結（jié）合市場行情趨勢，探討政策的變（biàn）化、技術（shù）創新（xīn）以及行業麵臨機遇和挑戰（zhàn）。2019年會議（yì）議題包括（kuò）如下幾（jǐ）點：

       廢紙進口政策變化背景下的國廢回收行業（yè）進（jìn）口廢紙及再生漿（jiāng）商品檢驗檢疫鑒（jiàn）定如何應對經濟放緩及廢紙進口政策對（duì）造紙業的（de）影響——紙廠觀點

       廢紙回收對環境、可持續發展影響，及需求分（fèn）析中國再生纖（xiān）維（wéi）市場（chǎng）回顧與展望東（dōng）南亞市場消費潛力分析印（yìn）度廢紙市場潛力（lì）分（fèn）析中國包裝紙行（háng）業發展潛力亞洲箱板瓦（wǎ）楞紙生產競（jìng）爭力（lì）分析圓桌討論：機遇與挑戰——應對經濟放緩及原料供應結構變（biàn）化圓桌論壇：全球廢紙市場如何再平衡圓桌討論：中國包裝紙市場（chǎng）的機遇與挑戰……